Бердников: рынок акций РФ сохраняет умеренную оценку, прибыль компаний в 2026 г. может вырасти на 10%

Российский рынок акций, несмотря на слабую динамику фондов за последний год, сохраняет умеренную оценку по мультипликаторам, а прибыль компаний по итогам 2026 года может увеличиться примерно на 10%, заявил начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанка Вячеслав Бердников на сессии «Инвестиционные идеи: баланс риска и доходности» в рамках Investfunds Forum XVII — конференции институциональных инвесторов.

По его словам, текущая ситуация на рынке акций остается неоднозначной: за последний год лишь два фонда акций показали положительную доходность, и инвесторы «немного устали ждать» восстановления. Вместе с тем, как отметил Бердников, по текущим оценкам рынок нельзя считать перегретым. Он указал, что даже при уровне около 4,8% рынок выглядит умеренно оцененным по сравнению с предыдущими годами, когда премия была существенно выше.

Говоря об оценке рынка, Бердников отметил, что спред между доходностью пятилетних ОФЗ и обратным мультипликатором P/E сейчас выглядит низким, однако это во многом связано с заметным изменением структуры индекса за последний год. По его словам, возросла роль отдельных компаний, в том числе «Яндекса» и X5, что повлияло на общую картину рынка. Он также обратил внимание на соотношение капитализации рынка и денежной массы M2, отметив, что этот индикатор может оставаться ориентиром, хотя «можно бесконечно ждать, пока он сойдется».

Бердников сообщил, что, по оценке Совкомбанка, рост прибыли российских компаний в 2026 году составит около 10%. При этом он подчеркнул высокую зависимость этого показателя от курса рубля: ослабление российской валюты на 5% дает примерно 3% роста прибыли. Однако в настоящее время, добавил он, наблюдается обратная ситуация — укрепление рубля, что сдерживает улучшение корпоративных финансовых результатов. «Скорее видим коррекцию на рост прибыли относительно наших прогнозов с начала года», — следует из его оценки.

В этих условиях, по словам Бердникова, инвесторам имеет смысл делать ставку на отдельные качественные истории, а не на рынок в целом. Он отметил, что из акций можно сформировать портфель, который потенциально будет выглядеть лучше индекса.

Среди предпочтительных направлений Бердников назвал финансовый сектор, дивидендные бумаги, а также компании, ориентированные на внутренний спрос. В частности, к таким историям он отнес «Яндекс», Ozon, «Ленту» и «Магнит». По его словам, привлекательность дивидендных акций связана в том числе с тем, что инвестор в текущих условиях хочет получать более предсказуемый денежный поток.

Отдельно представитель Совкомбанка выделил акции ДОМ.РФ. По его оценке, прибыль компании в 2026 году может вырасти примерно на 30%, а в 2027 году — еще почти на 18%. Это, по его словам, может обеспечить одну из самых высоких дивидендных доходностей в секторе.