Регуляторные послабления и секьюритизация открывают окно возможностей в строительной отрасли

По мнению эксперта, рынок ESG-облигаций ускорится благодаря Инструкции Банка России №220, которая снижает регуляторную нагрузку на капитал по проектам устойчивого развития, включая рефинансирование энергоэффективного строительства. 

Вступление в силу Инструкции №220 позволит банкам высвободить капитал, что важно в условиях ужесточения макропруденциальных требований. Оно также создает стимулы для перехода девелоперов от классического банковского долга к инструментам публичного рынка.

Отдельный акцент был сделан на роли секьюритизации как ключевого канала «облегчения» банковских балансов и удлинения пассивов девелоперов. На рынке растет объем неипотечной секьюритизации: сделки с использованием специализированных финансовых обществ позволяют рефинансировать ВИЭ-проекты и социальную инфраструктуру под целевые денежные потоки (платежи по ДПМ, субсидии по ГЧП), а инструменты ДОМ.РФ — ИЦБ и бумаги СОПФ — мобилизуют длинный капитал для дорожной и сетевой инфраструктуры, социальных объектов и энергетики.

Удалось подробно обсудить перспективы новых инструментов, включая устойчивые долговые ЦФА. Ключевыми ограничениями рынка остаются высокая стоимость заимствований, низкая прозрачность рынка и отсутствие интероперабельности (взаимных связей между разными ОИС), а также потребность в развитии регулирования. Несмотря на сдерживающие факторы, эксперт подтвердил уверенность в перспективности рынка и обосновал ее первыми крупными публичными сделками, прошедшими в 2024 году.